(相关资料图)
混改驱动效应在2022 全年逐渐兑现，公司成功转亏为盈。2022 全年归母净利润由2021 年的 -5.23 亿元增至3.10-3.70 亿元，扣非归母净利润由-6.97亿元增至3.30-3.90 亿元；单Q4 实现归母净利润0.61-1.21 亿元（yoy+108~116%），扣非归母净利润0.13-0.73 亿元（yoy+102~109%）。
大力实施主品战略，充分释放公司业绩潜能。公司聚焦主业发展，重视规模型大单品，并由大单品带动小单品协同发展。2022 年前三季度藿香正气口服液累计销售14.21 亿元（yoy+63%），急支糖浆累计销售2.77 亿元（yoy+67%）。
营销改革助力“十四五”500 亿营收目标兑现。通过革新营销机制带来营收和业绩增长，公司设置2025 年营业收入力争达到 500 亿元的目标，同时净利润率不低于医药行业平均水平，业绩水平有望显著改善。
投资建议：公司是医药产业链布局较为完整的大型医药企业，拥有太极（TAIJI)等驰名品牌，市场认可度高。“十四五”期间聚焦主业发展，公司未来持续性盈利可期。预计2022-2024 年营收分别为144/169/198 亿元，EPS 分别为0.61/0.93/1.34 元/股，PE 分别为53/35/24 倍，维持”推荐”评级。
风险提示： 产品销售不及预期的风险；质量控制风险；研发风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
